我们常习惯给一只股票贴上“永久标签”（比如“这只就是成长股”）。实际上，股票的基本属性相对稳定，而股票在二级市场中的走势状态是动态变化的。

下面来看看两种典型情境：

趋势策略在震荡市中容易“左右挨打”：趋势策略的核心是“追涨杀跌”（突破买入、跌破卖出）。当股票进入横盘震荡时，策略往往在箱体上沿买入（误以为要突破），在箱体下沿卖出（误以为要破位）。结果是：本金在反复震荡中被持续磨损。

波段策略在趋势市中容易“卖飞”或“抄在半山腰”，波段策略（如网格、KDJ）的核心是“高抛低吸”。在单边上涨行情中，策略往往过早卖出，错过主升浪。在单边下跌行情中，又可能不断补仓，最终深度被套。

因此，本文讨论的核心不是“哪种策略更好”，而是如何根据当前状态选择并切换策略。比如：“涨着涨着走平了，就从趋势策略切换到波段策略”，本质上是为了保护利润、降低无效交易成本。

1 核心点

核心思想是：根据 持仓周期 + 市场趋势 + 波动率，动态选择不同的策略或策略组合。

这在量化交易中对应的是较为高级且核心的概念：

  • 市场状态识别（Market Regime Detection）
  • 市场状态切换（Regime Switching）

至少需要回答三个问题：如何定义“趋势”和“震荡”，如何判断当前状态，以及在不同状态下应使用哪些策略组合。

在这一框架下，“元策略”（Meta-Strategy） 是一个更准确的术语：它并不直接交易股票，而是负责管理和调度具体子策略。

2 实现

整体实现可以拆为三层逻辑。

2.1 第一层：用户设定持仓周期

方向由用户决定，即为每次交易设定明确的持仓周期标签：长线 / 中线 / 短线。不同周期的关注重点不同：中长线更依赖基本面，中短线更依赖技术面；所使用的 K 线周期也不同，如 60 分钟线、日线、周线等。

机器无法猜测你的交易初心。以同样买入“平安银行”为例：

  • 如果初心是长线：目的是吃股息，那么下跌反而是机会，而非止损信号。
  • 如果初心是短线：目的是博反弹，那么下跌意味着逻辑破坏，应当及时退出。

2.2 第二层：判断市场状态

市场状态由机器判断，包括上涨、震荡或下跌，并结合波动率进行修正。比如，同样是月涨 2%，对于低波动股票可以视为上涨，而对高波动股票则更可能只是震荡。

2.3 第三层：策略生成

在“用户设定的持仓周期”这一约束下，结合“市场状态”，匹配具体策略或策略组。例如：

  • 止损是所有交易都应具备的基础策略；
  • 上涨状态下，可采用趋势策略，并配合见顶检测；
  • 震荡状态下，更适合高抛低吸；
  • 下跌状态下，尽量减少操作，仅监测是否出现反转信号；
  • 波动率极低的股票，频繁交易意义有限，更适合长期持有；
  • 对长期看好的标的，可保留一定底仓。

3 可能产生的问题

3.1 反复横跳

当市场在“趋势”和“震荡”的临界区域来回波动时，系统可能今天判定为趋势、明天判定为震荡、后天又切回趋势。结果往往是交易次数激增、手续费上升，且容易两头犯错。

解决方法是引入滞后机制（Hysteresis）：不因一次信号变化立即切换状态，而要求连续多日满足条件；或设置缓冲区，例如从趋势切换为震荡，需波动率下降超过 20%。

3.2 卖飞风险

当系统切换到波段策略（高抛低吸）后，如果股票突然出现大阳线向上突破，可能刚好在压力位将仓位卖出。

一种常见的缓解方式是：底仓 + 浮仓。例如，始终保留 50% 的底仓采用趋势策略持有；其余 50% 根据市场状态灵活切换：趋势明确时锁仓，震荡阶段做波段。

4 后记

这是一个很实用的方法：针对不同的情况选择不同的策略来应对。不仅是在操作股票时如此，生活中的决策也是，在不同的环境中，面对不同的人和事……那些“只要……就”、“只有……才”的绝对真理，可能更多是在纯粹的数学和物理环境里才真正成立。